Riksbanken avstod från att höja räntan vid förra veckans sammanträde. Samtidigt uttalade direktionen att räntan på längre sikt kan komma att behöva höjas mer  än vad man räknat med i tidigare prognoser.

De dubbla beskeden är inte särskilt lättolkade. Så mycket tycks dock vara klart att Riksbanksledningen är orolig över fortsättningen på avtalsrörelsen.

Huruvida fog för en sådan oro finns återstår att se. Samtliga avtal inom LO-området ligger inom ramen för tillgängligt löneutrymme.
Inflationsrisk från lönebildningen uppstår bara om arbetsgivarna mot förmodan skulle bevilja tjänstemannagrupperna betydligt högre löneökningar.

Ett större orosmoment är möjligen regeringens budgetpolitik. Många av regeringens skattehöjningar är ofinansierade vilket ökar inflationstrycket.

Riksbanken behöver dock inte ha särskilt bråttom med att höja styrräntan.

När nästan alla lån är rörliga slår effekterna av en räntehöjning igenom snabbt. Att avvakta i det längsta är därför klokt, om man inte i förtid vill ta knäcken på tillväxten.